新和成：穿越周期，结构性增长塑造高成长性

新和成生产基地

浙江新和成股份有限公司（以下简称新和成）4月15日发布2024年年报：2024全年实现营业总收入216.09亿元，同比增长42.95%；实现归母净利润58.69亿元，同比增加117.01%；加权平均净资产收益率21.78%，同比上升10.54个百分点。

根据同花顺的统计，在所属化学制药行业的160家公司中，新和成不仅业绩靠前，且成长能力优秀。在全球产业链深度重构之时，常年位列中国精细化工百强前三的新和成，正以穿越产业周期的结构性增长优势，塑造强劲的发展韧性、非同一般的成长性，并正在以“战略韧性”重塑产业竞争格局。

布局，决胜千里：四大板块链接14亿人美好生活 新项目接连投产打开增长空间

年报显示，2024年新和成216.09亿元的营收中，营养品板块为150.54亿元，香精香料板块为39.16亿元，新材料板块为16.76亿元，原料药板块为9.63亿元。

不难看出，在“化工+”“生物+”的战略主航道上，新和成的四大业务板块，均与美好生活息息相关，均在做优增量的成长赛道上。

以“鼎新”带动“革故”，以增量带动存量，是促进我国产业迈向全球价值链中高端的重要途径，而能够带动存量和增量的主要特征有三：在方向上适应和引领新一轮科技革命和产业变革深入发展；在供给端与发展新质生产力的要求相适应；在需求端有助于满足人民日益增长的美好生活需要。

2025年欧洲涂料展（ECS）上，新和成的产品受到广泛关注

“健康中国，营养先行。”营养品是新和成目前最大的业务板块，也是以“鼎新”带动“革故”的主阵地。

目前，新和成不仅提供食品、饮料、膳食补充剂、生命早期和个人护理行业的优选原料，还提供家畜营养成分和添加剂定制化解决方案。营养品板块52.58%的营收增长，是新和成韧性增长的基石。

分析年报不难看出，依托多年来在人类营养品领域的技术积淀，新和成已经构建起覆盖大健康食品及功能型食品添加剂的完整业务矩阵，并通过应用场景的持续延伸和拓展，全力打造绿色、安全、智慧、美丽、国际一流的营养健康产业园。

超过50%的营收高速增长，与广为熟知的维持人体健康的关键营养素——维生素业务密切相关，同时也离不开营养板块中其他具有自主知识产权的拳头产品带来的增量。这些产品在2024年有了不少新进展，比如蛋氨酸、胱氨酸和牛磺酸。

蛋氨酸，动物体内必需的24种氨基酸中唯一的含硫氨基酸，不能自身生成，必须由外部获得。2024年，新和成蛋氨酸项目新产能进入全面释放期，年产30万吨项目成功达产，市场竞争力显著提升；与中石化合作的年产18万吨液体蛋氨酸项目进入系统化建设阶段，投产后将显著提升产业链协同效应。蛋氨酸自主技术不仅让新和成成为全球举足轻重的蛋氨酸企业，更因其产品市场容量的高效益而“再造了一个新和成”。

胱氨酸，一种含硫氨基酸，在人体蛋白质结构、抗氧化和代谢过程中发挥关键作用，可促进新陈代谢、维持免疫功能、保护皮肤健康、促进伤口愈合以及维持肌肉功能。2024年，新和成年产4000吨胱氨酸项目稳定生产运行，氨基酸家族再添新成员。

牛磺酸，一种具有特殊生理功能的含硫非蛋白质氨基酸，已被证实有增强免疫力的作用，是亚健康人群的健康“润滑剂”。2023年新和成采用具有自主知识产权的绿色工艺生产的牛磺酸产品投放市场，2024年已形成新的盈利点。

香精香料是新和成的第二大业务板块。日化、食品的高端化，给了以薄荷醇等产品为代表的香精香料市场以巨大空间。在2022年打通不对称合成薄荷醇工艺路线、拥有了从柠檬醛到薄荷醇的核心产业链后，2024年新和成启动了占地逾千亩的山东新型香料产业基地规划，并稳步推进系列醛项目、SA项目。

秉持一体化、系列化发展理念，不断优化香精香料产品组合结构、拓展产品品类矩阵，也为新和成带来了板块营收19.62%的增长。

新材料是新和成的第三大板块。新材料，世界大国经济、技术、军事竞争的必争之地，未来全球化学工业竞争的热门争夺点。据工信部统计，2024年我国新材料产业总产值预计同比增长10%以上，将超过8万亿元，连续14年保持两位数增长。在这一新兴领域，新和成2024年动作频频：聚苯硫醚（PPS）新领域应用开发顺利；天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批；HA项目产品已正常生产、销售。几大重点项目的推进，更是拉动了板块营收实现了39.51%的大幅增长。

原料药是新和成的第四板块，也是正在培育的未来增长点。目前，氟烷、植物醇整合项目进展有序，根据市场需求升级产品结构后，将逐步发展为解热镇痛类、营养类药品及特色原料药中间体生产商。24.33%的营收增长，也说明这一板块业务正在稳步推进。

创新，引领未来：突破性进展塑造新质生产力 新技术产业化应用拓宽成长空间

2024年完成76个技改课题、14个新产品研发，10余种新产品进入研发阶段；截至2024年12月31日，拥有有效专利总数777项，核心产品均实现了专利布局……新和成2024年ESG报告和年报中给出的两组数据，正是新和成塑造未来竞争力、拓宽成长空间、塑造强劲发展韧性的显著体现。

新和成中控室

回看新和成的创业史和发展史，每一次拓宽赛道，都离不开技术的突破和牵引。以市场需求为导向、以技术引领未来、聚焦国家重大战略需求、瞄准“卡脖子”技术、大力实施进口替代，在维生素E、维生素A、蛋氨酸、PPS、生物素、虾青素、柠檬醛、叶醇、牛磺酸等多项关键技术上的突破，每一次都为新和成带来了新的蓝海市场，打开了新的成长空间。

2023年年报中，新和成首次披露了黑龙江新和成生物科技有限公司经营信息。年产能2500吨的全球首条维生素B5生物发酵绿色生产线恰恰坐落于此。

走进新和成黑龙江基地，玉米在这里被转化为淀粉、液体糖、维生素B5、辅酶Q10，“身价”陡增10倍。其背后的“功臣”和“推手”正是高效绿色生物合成，是新和成首创的高产维生素B5菌种和独家的一步法生物发酵法技术。

这样的产业化成果，反过来又激励了新和成在发酵领域继续加速创新，向着更加高效、高产、绿色化的目标前进。2024年6月24日，新和成宣布与杭州恩和生物科技有限公司通过充分共享平台技术，开发出生产效率更高的新一代工业菌株和工艺，并成功在工业规模实现量化生产和绿色升级。这一新成果预计将创造数亿元价值。

这种努力和成效，在年报中也得到了体现。在2023年的财报研发投入项下，新和成表示，维生素B5、B12均已在公司内部试车运行，运行情况良好，其他B族产品发酵工艺正在研究中，力求通过构建高水平菌株和放大发酵，实现现有维生素的绿色合成。仅一年时间，维生素产品工艺技术研发项目就结出产业化新成果。新和成2024年财报研发投入项显示：维生素新产品已顺利完成小试，输出有竞争力的工艺路线；老产品技改类维生素已顺利完成工艺创新研究，部分实现产业化。

除了维生素，我们在2024年报中还看到了新和成草铵膦项目中试进展顺利的消息。草铵膦，具有杀草谱广、低毒、活性高和环境相容性好等特点，是全球第二大灭生性除草剂。这一2024年全球市场规模约4.99亿美元的农药新赛道，也将成为新和成未来的新“战场”。

纵观2024年全年，这样的突破性进展，在新和成各业务板块的多个新产品研发课题上都有显现：营养品板块，“生物+”多项新产品实现产业化，部分发酵产品收率达行业先进水平；香精香料板块，多个新产品、新工艺提升产业链竞争力，拓展至防晒、保湿等新领域；特材板块，差异化产品研发取得进展，新规格树脂进入高端改性领域；原料药板块，多个产品获得药品级CEP证书（欧洲药典适应性证书）及境内上市申请批准。

新和成研究院

频频获得突破性进展背后的支撑力量，是新和成的多层次研发体系，即前瞻性化学技术研究中心、总部研究院、各子公司或事业部研究分院的三层次研发平台，科学、“科学+技术”和“技术+应用”的多层次创新，从基础研究、工程化开发、工艺流程优化到产品应用研发的创新型研发体系。

为了进一步推动产学研深度融合、加速技术成果产业化，聚焦应用研究的新和成新加坡研究院已于2024年投用，聚焦早期研发的日本研究院也正在加紧筹建。在以总部研究院为核心、事业部基地研发分院为支撑的创新结构中，新和成研发的国际视野和视角正在进一步打开；更好地链接全球创新资源，跨国界、跨领域的创新生态系统正在形成。

细细梳理新和成2024年财报研发投入项下列明的15个研发项目，我们还发现新和成在产品创新的基础上，开始更加聚焦平台型技术。这是因为具有战略价值的平台型关键技术，一旦突破，便可用于众多高值化学品的工业化制备，带动一个产业实现飞跃，甚至带来范式变革。

创新，正在为新和成未来的发展储备着丰富的产品和技术，积蓄着不断打开向上成长空间的力量。