稳“双链”、避风险、促经营，期货有“化”说——大连商品交易所调研见闻

　　近年来，全球经济发展的不确定性增大以及供需关系的快速变化，导致聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯等多种化工产品价格波动剧烈，严重影响化工企业正常生产经营，也对产业链供应链的安全和稳定构成新挑战。利用期现货市场规避市场价格波动风险、稳定生产经营，正成为越来越多化工企业的新选择。

　　期货工具在实际业务中表现如何?近日，大连商品交易所调研团队走进江阴市金桥化工有限公司、嘉悦物产集团有限公司、中基宁波集团股份有限公司这3家近年来业绩较好的贸易企业，探索他们如何利用期货应对化工市场波动、确保“双链”稳定。《中国化工报》记者随队采访，听听期货有何“化”说。

　　还企业一个公道价——期货市场是重要纠偏工具

　　期货就像是一份远期的“购物合同”或者“销售合同”，但它主要买卖的不是日常所见的实物商品，而是如石油、苯乙烯或股票指数等某种资产的标准化合约。

　　“我们在服务客户的过程中发现，整个化工行业向头部集中的现象逐渐显著，同时价格链条利润的分布有时存在不均匀或偏差较多的情况，期货市场是非常好的纠偏工具。”金桥化工基础化工事业部总监游铃嘉告诉调研团队，当前，化工产业链大宗化学品产能过剩，企业面临核心竞争力的考验，如生产经营、资金管理和抗风险等。期货市场可以通过其价格发现、风险管理、资源配置等功能，在化工市场等大宗商品领域发挥着纠偏作用，帮助市场更有效地应对价格波动，优化资源配置，抑制过度投机，服务实体经济，从而维护市场稳定和健康发展。

　　“当市场上某一方定价权开始丧失之后，他们会想在市场上寻找相对公允的价格，其实这也是期货市场存在的意义之一。”中基宁波相关负责人表示。

　　让库存有地方卖——期货提供产能消化新渠道

　　中基宁波相关负责人指出，在当前产能转向过剩的形势下，期货展现出作为资源调配工具的优势。它不仅为企业提供了一条销售渠道，贸易商还能利用期货等衍生工具帮助企业进行物流调配和资源再分配。

　　“以液体化工品种——苯乙烯、乙二醇为例，原本基本上是对着港口集散地的罐内货源去进行交易的，但是现在一些生产企业直接被纳入期货交割的范围。对于工厂来讲，今年我们可以经常看到一些典型的工厂在市场注册仓单，他们的销售模式从原本的生产后销售现货逐步转变为远期合约的销售，甚至直接锁定了未来一段时间的生产成本。”该负责人说。

　　游铃嘉也表示：“公司在与上下游客户合作中，经常利用期货和相关衍生工具帮助企业处理库存产能，同时进行价格优化。”

　　中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会副会长兼秘书长周旭提出，在现货端，供应链企业不但能为生产企业在国内外寻找成本更低、质量更优的原材料，还能帮助其拓宽国内外市场，扩大销售，并提供物流、金融和信息等综合服务，使其能更加专注于生产。在期货端，他们可以通过套期保值规避市场价格波动风险，通过期现结合及时捕捉市场机会，帮助企业扩大生产，提升效益。

　　获取高位利润——以期货帮企业锁定价格、加工费

　　金桥化工常务副总经理何晓东指出，贸易企业在市场中扮演着连接上游供应商和下游生产商或消费者的桥梁角色，它们具有市场信息、价格谈判和风险管理的专业能力。通过锁定价格、加工费，贸易企业可以帮助企业规避原材料价格波动带来的风险，确保生产成本的稳定性，从而提高企业的竞争力。

　　嘉悦物产高级业务总监钱程认为，当前，许多上下游企业最主要的诉求在于：有利润时，可以在短时间内兑现更多的加工费；在市场处于亏损的情况下减少亏损。

　　如何让产品高价售出?据物产中大嘉悦(浙江)能源有限公司总经理张涛介绍，乙二醇行业在过去两三年的时间里相对低迷，终于在今年迎来了利润修复，在此期间，供应商锁定利润的意愿较为强烈，特别是华东地区的一些主要供应商均展现出较为强烈的卖出远期产能的需求。

　　“针对此情况，在利用基差工具进行套期保值的过程中，我们大量承接其卖盘，并通过期货市场进行套期保值操作。鉴于在价格高位时，下游聚酯厂通常不会大量采购，我们可利用期货工具帮助上游锁定销售价格，价格下跌时，再将产品销售给下游聚酯厂。”张涛说。

　　对于如何实现加工费的锁定，中基宁波相关负责人提出，如果原料端和产品端都在期货盘面进行套保，就可以实现一个虚拟工厂的操作。但在实际运营中，若有一端不在期货盘面上，这时候贸易商就可能要通过现货市场的一些运作或者相关品种价差的研究帮助客户锁定加工费，相对来说会复杂一些。

　　将风险转移——期货助力小微企业稳定盈利

　　钱程指出，在当前化工行业的严峻形势下，期货风险管理功能的重要性更为凸显，企业可以通过期货市场进行套期保值，锁定未来的原材料和产品价格，从而规避市场价格波动风险，稳定生产经营。

　　嘉悦物产业务总监叶辰表示，许多小微塑化企业的月度原料用量可能仅为一两百吨。这些企业的特点是抗风险能力相对较弱，在运营过程中更为迫切的需求是获取稳定的订单及加工利润。在此情境下，基差贸易可以帮助下游企业提前锁定满意的采购价格。即若企业获得一份3个月的订单，在现货市场采购这3个月的库存时可能会遇到资金不足、价格不理想等问题。此时，贸易商可为他们提供远期报价，使得客户仅需支付定金即可锁定未来一段时间生产所需的原材料。

　　叶辰告诉记者：“我们的服务主要集中在价格管理与库存管理两大方面，当价格与库存管理得当后，其订单管理与资金管理也会得到优化。”

　　游铃嘉也表示：“在期货上市之初，上下游很多企业对于期货持观望情绪，但随着期货逐渐深入产业，产业期现结合更加紧密，上下游企业逐步意识到期货对于产业的帮助及其不可替代的作用，对于期货的认可度逐步提高。尤其是一些小微企业，他们的政策更加灵活，转变更加迅速，有越来越多企业开始尝试使用期货工具，并发现期货成交活跃度高、及时性高，且避免了传统贸易买卖双方利益对立的场景。”

　　贸易商成“分销商”——利用期货优化资源配置

　　调研中记者发现，贸易商可以利用期货市场丰富的品种和灵活的期现结合方式，帮助企业优化资源配置，提高资金使用效率，促进产业升级和结构调整。

　　张涛表示：“保障产业购销渠道，实现‘稳双链’需要自身具有一定的贸易体量，上下游渠道多样，如乙二醇，我们既有港口采销的能力，也与多家生产工厂直接合作，且能够做美金进口，多方面为下游聚酯企业提供稳定的原料供应。”

　　据了解，许多小微企业对原料的需求量相对较小，这导致他们在自行采购时难以获得理想的价格。若尝试一次性大量购买以降低成本，又往往面临资金不足的问题，向银行申请贷款同样较为困难。

　　“在这种情况下，贸易商可以扮演‘分销商’的角色。”中基宁波相关负责人说，“通过利用贸易商的平台、人脉和信用等资源，我们可以协助这些小微企业进行采购，并将他们的需求集中起来，与上游企业进行谈判并批量购买。采购完成后，我们会将货物存放在我们的仓库中，小微企业可以根据自己的需求以点价的方式从我们这里提取货物，而他们只需专注于维护自己的终端市场。贸易商虽然看似承担了工厂分销商的角色，但实际上我们更多地运用期货工具来锁定价格，确保上下游双方都能以满意的价格和更低的风险完成交易。”

　　周旭表示，从供应链企业的实践来看，他们可以充分发挥期现货市场功能作用，为企业提供贸易采购、物流、仓储、金融和信息等一体化供应链综合服务，达到优化资源配置，降低成本，提升效率的目的。

　　记者在此次调研中意识到，期货市场不仅能为化工企业提供有效的风险管理工具，而且在保障产业链和供应链的稳定性方面也能够发挥关键作用。随着期货市场的不断发展和完善，预计其在化工行业发挥的作用将更加凸显，从而帮助企业更好地应对未来的市场挑战。